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行业动态 >> PCB产业投资预测分析
PCB产业投资预测分析

       PCB企业利润对产品价格非常敏感,价格上升周期中企业盈利会大幅提高。从全球未来两年PCB行业供需来看,需求将快速增长,而供给很可能出现扩产受限的局面。
  PCB企业利润对产品价格非常敏感,价格上升周期中企业盈利会大幅提高。从全球未来两年PCB行业供需来看,需求将快速增长,而供给很可能出现扩产受限的局面,未来两年PCB产业可能出现供需紧平衡。PCB价格有望步入上升周期,PCB行业投资时点到来。
超声电子在PCB领域具有竞争优势:优势之一是中游、下游的一体化,可以增强公司议价能力,减少对CCL长生的依赖,有助于提升公司竞争力;优势之二在于多年的工艺积累以及HDI板生产技术,我们认为未来HDI板是发展最快的PCB产品,公司将直接受益。

  公司未来发展路径:公司必然会继续强化PCB优势,适时扩产,将PCB业务做精做强;另外,公司在原有STN生产线基础上成功研发出电容式触摸屏技术,电容式触摸屏未来的发展前景广阔,不能排除公司抓住时机进入电容式触摸屏领域。
  关键假设与盈利预测:我们假设2010年、2011PCB价格上涨5%6%CCL价格上涨10%12%;假设公司2011年新增12万平方米二阶HDI产能,未来两年PCB毛利率为24%26%。我们暂不考虑触摸屏对公司影响,2009年至2011年每股收益为0.260.400.56元。公司业绩对PCB的毛利率非常敏感,我们测算的结果是毛利率每提升1个百分点,EPS提升3分钱。
  估值与投资建议:2009年至2011年每股收益为0.260.400.56元,对应动态市盈率为352317倍。我们认为公司现有业务具有安全边际,而触摸屏业务则可能提升公司估值,给予公司推荐投资评级。
  风险提示:PCB行业是一个周期性行业,与全球经济密切相关。如果经济出现二次探底,需求再次下降,将对我们的假设产生重要影响,也会对公司业绩产生重要影响。

 
 

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